Пример решения билета с экзамена по корпоративным финансам
1. Тестовые задания. (Максимальное количество баллов -30, один тест – 3
балла).
1. Основным видом собственных финансовых ресурсов организации (корпорации) является:
a. основной капитал
b. нераспределенная прибыль
c. доходы от продажи векселя
d. дебиторская задолженность
e. доходы от размещения облигаций
2. К бухгалтерским (статическим) показателям инвестиционного проекта относятся норма прибыли и срок окупаемости
3. Причиной неопределенности в корпоративных финансах является...
a. наличие противодействия
b. нормативные документы
c. отсутствие полной информации в момент принятия решения
d. законодательные акты
e. вероятностный характер научно-технического процесса
4. При помощи диверсификации можно снизить или устранить риск ...
a. специфический
b. систематический
c. финансовый
d. операционный
e. инфляционный
5. Величина эффекта финансового рычага зависит от во-первых, от разницы (уменьшенной на величину налога на прибыль) между величиной экономической рентабельности активов (ЭРА) и средней расчетной ставкой процентов (СПср); во-вторых, от соотношения заемных и собственных средств.
6. Доходность безрискового актива 5%, рыночная доходность 12%, коэффициент β 0,7. Премия за риск равна .12-5 =7%
7. Величина эффекта финансового рычага зависит от. во-первых, от разницы (уменьшенной на величину налога на прибыль) между величиной экономической рентабельности активов (ЭРА) и средней расчетной ставкой процентов (СПср); во-вторых, от соотношения заемных и собственных средств.
8.Доходность безрискового актива 6%, рыночная доходность 12%, коэффициент β 0,7. Премия за риск равна 12-6 = 6%
9. Компания А планирует приобрести компанию В. Компания А ожидает, что в результате приобретения свободный денежный поток компании составит 3 млн. рублей в год при ожидаемых затратах на капитал в размере 9%. Цена покупки акций компании В составила 115 рублей на акцию. Синергетический эффект равен 3/0,09 = 33,33
10. Основные элементы собственного капитала корпорации (перечислить два
Элемента инвестированный и накопленный
11. Формы выплаты дивидендов:
a. выплата дивидендов акциями
b. выплата дивидендов в денежной форме
c. норма реинвестирования
d. выкуп акций
e. налоговые каникулы
2. Практико-ориентированное задание (Максимальное количество баллов -
30).
Акционерный капитал компании составляет 15 млн.руб. и представлен 30 000 обыкновенными акциями. Компания рассматривает проект, для финансирования которого требуется 5 млн.руб. Финансирование возможно осуществить одним из двух вариантов: дополнительная эмиссия обыкновенных акций (того же номинала) или привлечение облигационного займа со ставкой купона 8%. Налог на прибыль составляет 20%. Ожидаемая операционная прибыль (EBIT) от проекта составит 3 млн.руб. Определите, какой вариант финансирования является предпочтительным с позиции собственников на основании расчета показателя доход на акцию (EPS).
Решение.
За счёт собственных акций:
Номинал акции:
ном = 15 000 000/30 000 = 500 руб
Число дополнительных акций:
Nдоп = 5 000 000/500 = 10 000 шт
Чистая прибыль = 3*(1-0,2) = 2,4 млн. р.
EPS1 = 2 400 000/(30000+10000) = 60 руб.
За счёт облигаций:
Чистая прибыль = (3 – 5*0,08)*(1-0,2) = 2,08 млн. р.
EPS2 = 2 080 000/30000 = 69,33 руб.
EPS2>EPS1, выгоднее выпустить облигации.