Кейс по теме "Акции Сбербанка"

В настоящее время Сбербанк - это публичная рыночная компания, ценные бумаги которой обращаются на Московской, Лондонской и Франкфуртской биржах, а также на внебиржевом рынке США. Сбербанк является эмитентом ценных бумаг различного вида.

Сбербанк размещает инвестиционные облигации с 2016 г. – по несколько выпусков в неделю. Как и в случае с классическими облигациями, банк гарантирует возврат номинальной стоимости и минимальный доход – обычно 0,01% годовых. Реальный доход при определенных обстоятельствах, зафиксированных в решении о выпуске, может оказаться существенно выше купонов по обычным облигациям – до 9–11% годовых.

К примеру, в октябре 2019г Сбербанк размещал облигации со сроком обращения от месяца до 5 лет, дополнительный доход по которым зависел от курса доллара, индекса Мосбиржи и др.

Портфель банковских облигаций, принадлежащих населению, а также обслуживающим его некоммерческим организациям, в январе – сентябре 2019г вырос на 223 млрд до 465 млрд руб., т. е. более чем вдвое, пишет ЦБ в обзоре. По его подсчетам, 95% прироста приходится на облигации системно значимых банков (всего их 11), при этом у 41% облигаций, как и у инвестиционных бумаг Сбербанка, нефиксированная доходность.

Сбербанк разместил два выпуска инвестиционных облигаций на 2,2 млрд рублей (02.04.2020).

Сбербанк России разместил 50,39% выпуска облигаций серии ИОС-LKOH_ASN_PRT-4Y-001Р-220R на 1 млрд 7,772 млн рублей при номинальном объеме выпуска 2 млрд рублей и 39,78% выпуска облигаций серии ИОС-BSK_FIX_MEM-5Y-001Р-233R номинальным объемом 3 млрд рублей на 1 млрд 193,336 млн рублей, говорится в сообщениях банка.

Облигации серии ИОС-LKOH_ASN_PRT-4Y-001Р-220R гасятся в марте 2024 года. Облигации серии ИОС-BSK_FIX_MEM-5Y-001Р-233R гасятся в апреле 2025 года.

   По выпускам предусмотрен один купон, ставка купона по нему установлена на уровне 0,01% годовых.      Кроме того, по выпускам предусмотрена выплата дополнительного дохода.

Облигации размещаются в рамках программы биржевых облигаций (идентификационный номер 401481В001P02E) объемом до 700 млрд рублей, которую "Московская биржа" зарегистрировала в октябре 2015 года. В январе 2020 года "Мосбиржа" зарегистрировала изменения в программу, согласно которым объем программы был увеличен на 1 трлн рублей - до 1,7 трлн рублей.

Дебютный полугодовой выпуск структурных бондов Сбербанк разместил в декабре 2016 года на 456,419 млн рублей. Дополнительный доход по бумагам был привязан к динамике курса рубль/доллар. Позже такие облигации с дополнительным плавающим доходом, но гарантированным возвратом основной части долга Сбербанк переименовал в инвестиционные.

В настоящее время в обращении находится 204 выпуска биржевых облигаций Сбербанка на 624,786 млрд рублей, один выпуск классических облигаций на 18,5 млрд рублей и три выпуска инвестиционных облигаций, номинированных в долларах, на $44,72 млн.

С 1991 года Сбербанк оперирует на российском финансовом рынке как акционерное общество. За это время было размещено 13 выпусков акций, держателями которых являются российские и иностранные инвесторы. Уставный капитал банка сформирован в размере 67,8¹ млрд руб. и состоит из обыкновенных и привилегированных акций. В 2019 году размер уставного капитала не изменялся.

Общее количество акционеров Сбербанка по состоянию на 29.04.2019 - дату закрытия реестра акционеров - составляло 253,7 тыс. лиц, среди них физических лиц - 246,8 тыс., юридических лиц - 6,9 тыс.

Доли в уставном капитале Сбербанка распределены между стратегическим инвестором - Банком России, юридическими лицами и частными инвесторами.

Структура акционерного капитала по типам акций по состоянию на 31.12.2019

 

Тип акций	Государственный регистрационный номер выпуска акций	Номинальная стоимость, руб.	Количество выпущенных акций, шт.
Обыкновенные акции	10301481В	3	21 586 948 000
Привилегированные акции	20301481В	3	1 000 000 000
Размер уставного капитала составляет: 67 760 844 000 руб.

 

Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка включены ПАО «Московская Биржа» в котировальный список первого (высшего) уровня.

Акции Сбербанка показали позитивную динамику в 2019 году: стоимость обыкновенных акций выросла на 36,74% за год и составила 254,75 руб. за акцию по состоянию на 30.12.2019. Поддержку бумагам оказали сильная фундаментальная история Сбербанка, продажа Денизбанка и ожидания роста дивидендных выплат.

В то же время, динамика акций находилась под влиянием разнонаправленных внешних факторов, таких как торговый конфликт США и Китая, смягчение монетарной политики мировых центральных банков и временное усиление санкционных рисков в России.

Акции Сбербанка остаются в списке наиболее приоритетных бумаг для инвестиций среди компаний развивающихся рынков: на 31.12.2019 из 16 аналитиков, активно ведущих Сбербанк, 15 имели рекомендацию «покупать», 1 - «держать». Акции Сбербанка по-прежнему остаются самыми ликвидными на российских торговых площадках: объемы торгов обыкновенными и привилегированными акциями Сбербанка на Московской Бирже в 2019 году превысили 2,9 трлн руб., что составило около 26% всего объема торгов акциями, входящими в индекс Московской Биржи

 

История дивидендных выплат

Год выплаты	2015	2016	2017	2018	2019
По итогам года	2014	2015	2016	2017	2018
Обыкновенные акции, руб. на одну акцию	0,45	1,97	6,0	12,0	16,0
Номинальная стоимость обыкновенной акции, руб.	3	3	3	3	3
Привилегированные акции, руб. на одну акцию	0,45	1,97	6,0	12,0	16,0
Номинальная стоимость привилегированной акции, руб.	3	3	3	3	3
Коэффициент дивидендных выплат, % от чистой прибыли по МСФО	3,5	20,0	25,0	36,2	43,5

 

В конце 2017 года Наблюдательным советом была утверждена и введена новая Дивидендная политика на 2018‒2020 годы.

Данный документ предусматривает последовательное повышение доли дивидендных выплат в чистой прибыли Сбербанка в соответствии с МСФО с текущего уровня до 50% к 2020 году с учетом условий, влияющих на размер дивиденда (достижение целевого уровня достаточности базового капитала (Common Equity Tier 1) в 12,5% без учета антициклической надбавки Банка России, согласно требованиям Базель III).

Годовым Общим собранием акционеров Сбербанка 24 мая 2019 года был утвержден рекордный размер начисленных дивидендов за 2018 год, который составил 16 руб. на одну обыкновенную и привилегированную акцию. В совокупности на выплату дивидендов по всем акциям всех категорий было направлено 361,4 млрд руб. или 43,5% от чистой прибыли прошлого отчетного периода.

С 1991 года Сбербанк оперирует на российском финансовом рынке как акционерное общество. За это время было размещено 13 выпусков акций, держателями которых являются российские и иностранные инвесторы. Уставный капитал банка сформирован в размере 67,8 млрд руб. и состоит из обыкновенных и привилегированных акций. В 2019 году размер уставного капитала не изменялся.

Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг ПАО "Сбербанк" на уровне "ААА(RU)", прогноз - "стабильный".

Также агентство подтвердило кредитные рейтинги выпусков облигаций банка (серий 001Р-03R , 001Р-04R , 001Р-06R, 001Р-12R, 001Р-16R, 001Р-50R, 001Р-52R, 001Р-78R, 001Р-SBER10 - 001Р-SBER15 и БО-19) на уровне "AAA(RU)". Выпуски являются старшим необеспеченным долгом компании, кредитный рейтинг которого соответствует кредитному рейтингу Сбербанка (MOEX: SBER).

Кредитный рейтинг Сбербанка обусловлен высокой системной значимостью кредитной организации для российской экономики и высокой степенью влияния государства на банк, согласно методологии АКРА.

Финансовый институт характеризуется высоким уровнем собственной кредитоспособности по сравнению с другими кредитными организациями в Российской Федерации, что определяется исключительными рыночными позициями, сильной достаточностью капитала, адекватными риск-профилем и профилем фондирования и ликвидности.

На данный момент основным акционером Сбербанка является Центральный банк Российской Федерации, который владеет 50% уставного капитала плюс одна голосующая акция. В 2020 году этот пакет будет приобретен правительством РФ за счет средств ФНБ.

«Стабильный» прогноз предполагает с наиболее высокой долей вероятности неизменность рейтинга на горизонте 12-18 месяцев.

К негативному рейтинговому действию может привести потеря акционерного или операционного контроля со стороны государства при одновременном снижении уровня собственной кредитоспособности.