Пример курсовой по экономике - структура капитала

Ниже приведен текст курсовой работы. Закачка работы в формате doc начнется автоматически через 10 секунд.

Оглавление

 

Введение……………………………………………………….………………......…….3

1. Структура и источники капитала и их анализ...................................................5

1.1 Значение, задачи и источники информации для анализа….……..…………….5

1.2 Анализ капитала организации, оценка его стоимости капитала и оптимизация структуры………………...….……….….………….…….…….....….................…..7

2. Анализ капитала ООО «Меридиан» и оценка его эффективности……..16

2.1  Анализ капитала организации и оценка его структуры ......………..………….....16

2.2 Оценка влияния структуры капитала на эффективность деятельности организации………………………....................................................................................22

3. Совершенствование коммерческой деятельности в целях повышения эффективности использования капитала………………………………………...25

Заключение………………………………………………………...............………..…29

Список использованных источников…………………………………….…………31

Приложения .............................................................................................…..…………..32

 

 

  

Введение

 

В данной курсовой работе рассмотрена тема капитала организации, его структуры и влияние структуры капитала на эффективность деятельности организации.

Значение капиталов для организаций частной формы собственности трудно переоценить – многие предприятия постоянно сталкиваются с его нехваткой, но, вместо проведения анализа и формирования оптимальной структуры, прибегают к помощи кредитования, чем ухудшают свою стабильность и  финансовое положение и повышают риски банкротства.

Актуальность и важность темы обусловлены высокой волатильностью экономики Российской Федерации, способствующей вымыванию средств из оборота; нестабильностью курсов валют, повышающей риски предприятия на внешних рынках и тем, что на малых предприятиях редко используются современные достижения в области управления.

Объектом данной работы является капитал организации, как инструмент влияния на эффективность деятельности организации.

Предметом данной работы являются структура капитала организации.

Целью данной работы является изучение использования капитала и его влияния его структуры на эффективность деятельности на примере действующего предприятия.

В работе исследованы такие задачи, как изучение ошибок в управлении капиталом предприятия на основании существующих теоретических концепций, анализ структуры капитала и финансового состояния предприятия, изыскание внутренних резервов предприятия, разработка стратегий оптимизации структуры капитала и внесение предложений руководству на рассмотрение.

Данная работа выполнена на материалах ООО «Меридиан» - динамично развивающейся высокоприбыльной компании со 100% отечественным капиталом, занимающейся производством и реализацией бытовой химии. Компания исповедует высокий профессионализм и отличное знание рынка своей отрасли, которые позволяют успешно развивать это направление деятельности.

ООО «Меридиан» изготавливает широкий спектр продукции для ухода за домом,  базирующийся на основе современных технологий и высокого качества.

Стратегические  планы организации нацелены на вхождение в десятку крупнейших производителей Российской Федерации и внедрение новых технологий, что также создает возможность экономической выгоды для конечного потребителя.

Главной целью своей деятельности предприятие ставит максимизацию объема продаж и получаемой прибыли, расширение ассортимента продаваемых товаров за счет расширения производственной линейки, удовлетворение покупательского спроса,  а также внедрение новейших научных разработок в процессе  производства и реализации.

 

  1. Структура и источники капитала и их анализ
    1.                                                                                                                                                                                                                                                                                                        Значение, задачи и источники информации для анализа

 

Финансовая сторона является одним из отправных моментов и конечных результатов деятельности любого предприятия, поэтому руководство организации должно четко представлять, за счет каких источников ресурсов оно осуществляет свою деятельность и в какие сферы деятельности вкладывает свой капитал.

В условиях рыночной экономики значимость финансовых ресурсов весьма высока, с их помощью осуществляется формирование оптимальной структуры капитала, а также наращивание производственного потенциала предприятия и финансирование текущей хозяйственной деятельности. От того, каким капиталом располагает субъект хозяйствования, насколько оптимальна его структура, насколько целесообразно он трансформируется в основные и оборотные фонды, зависят финансовое благополучие предприятия и результаты его деятельности. Поэтому анализ наличия, источников формирования капитала имеет исключительно важное значение.

В процессе анализа капитала организации изучают такие вопросы, как:

1)                                                                                                                                                                                                                                                                                     состав, структуру и динамику источников формирования капитала предприятия;

2)                                                                                                                                                                                                                                                                                     установление факторов изменения их величины;

3)                                                                                                                                                                                                                                                                                     определение стоимости отдельных источников капитала и его средневзвешенную цену, установление факторов изменения последней;

4)                                                                                                                                                                                                                                                                                     оценку произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения уровня финансовой устойчивости предприятия;

5)                                                                                                                                                                                                                                                                                     обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала.

Задачами экономического анализа финансового состояния являются: объективная оценка использования финансовых ресурсов на предприятиях, выявление внутренних резервов укрепления финансового положения, а также улучшение его позиций.

Основными источниками информации для анализа формирования и размещения капитала предприятия служат бухгалтерский баланс и отчеты о прибылях и убытках, о движении капитала, о движении денежных средств, приложение к балансу и другие формы отчетности, данные первичного и аналитического бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Бухгалтерская отчетность должна давать достоверное и полное представление о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении. Подтверждение достоверности бухгалтерской отчетности дается в аудиторском заключении, если она в соответствии с законодательством Российской Федерации подлежит обязательному аудиту.

Бухгалтерский баланс — способ обобщенного отражения в стоимостной оценке состояния активов предприятия и источников их образования на определенную дату. По своей форме он представляет собой таблицу, в которой с одной стороны (в активе) отражаются средства предприятия, а с другой (в пассиве) — источники их образования. Для отражения хозяйственных операций используется метод двойной записи, который показывает, откуда пришли деньги и на что они израсходованы.

Средства в активе баланса группируются в двух разделах. В первом его разделе отражаются долгосрочные (внеоборотные) активы: основные средства и нематериальные активы по, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное капитальное строительство. Во втором разделе отражаются оборотные активы, к которым относятся запасы сырья и материалов, незавершенное производство, готовая продукция, все виды дебиторской задолженности, денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и прочие активы.

Пассив баланса (обязательства предприятия) представлен тремя разделами: собственный капитал, долгосрочные обязательства и краткосрочные обязательства.

Формируется капитал предприятия за счет собственных (внутренних) и  заемных (внешних) источников. Изначальным источником финансирования является собственный капитал. В его состав могут входить:

- уставный капитал: сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия.

- накопленный капитал (резервный и добавленный капиталы): образуется в соответствии с  законодательством или в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости, а также в результате реинвестирования прибыли на капитальные вложения. Резервный капитал предназначен для покрытия кредиторской задолженности при прекращении деятельности, для выплаты дивидендов по привилегированным акциям при недополучении прибыли, на покрытие возможных убытков и т.д.

- нераспределенная прибыль; является источником формирования оборотных активов до момента ее капитализации или потребления на индивидуальные и коллективные нужды членов трудового коллектива. За её счет создаются фонды накопления, потребления,  резервный.

- прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.). Значительный удельный вес в составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.

В состав заемного капитала входят кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года). Заемные средства могут привлекаться для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;  для пополнения оборотных активов; для удовлетворения социальных нужд. Заемные средства могут привлекаться в денежной форме, в форме оборудования (лизинг), в товарной форме и других видах.

Сравнение преимуществ и недостатков различных источников заемного капитала изложено в табл. 1.

Таблица 1. Преимущества и недостатки источников заемных средств.

Источники заемных средств

Преимущества

Недостатки

1. Эмиссия акций (увел. УК с привлечением новых собственников).

1.Привлечение значительной суммы ДС.

2.Относительная дешевизна привлекаемых средств.

3.Невозвратность займов.

1..Возможность потери контроля над компанией либо потеря независимости основным собственником управления организации.

Продолжение табл. 1

2.Долгосрочные заемные средства.

1.Большой срок возврата.

2.Сравнительно низкий % по кредиту.

1.Возможность только для финансирования внеоборотных активов.

3.Краткосрочные заемные средства.

1.Позволяет резко увеличить сумму оборотных активов.

2.Увеличивается рентабельность собственных средств.

1.Высокая цена данных средств.

2.Короткий срок возврата.

3.Риск невозврата кредита из-за внешних факторов.

4.Кредиторская задолженность

1.Низкая стоимость либо бесплатные заемные средства.

1.Ограниченность в использовании суммы данных средств.

2.Возможная потеря контрагента из-за постоянных неплатежей.

3.Возможность возникновения судебных расходов в связи с неуплатой.

5. Прибыль организации

1.Независимость организации от кредитных организаций, инвесторов (внешних источников финансирования).

3.Относительная дешевизна данных источников.

1.Возможность альтернативного использования для вложения во внешние инструменты.

Примечание – Источник: собственная разработка.

 

1.2.                                                                                                                                                                                                                                                                                                          Анализ капитала организации, оценка его стоимости и

оптимизация его структуры

 

Целью проведения анализа капитала организации является изучение структуры и динамики источников формирования средств предприятия для ознакомления с общей картиной финансового состояния. Конечной целью оценки стоимости капитала и оптимизации его структуры является повышение рентабельности деятельности организации.

Анализ капитала на основании бухгалтерского баланса и отчетов выполняется следующими способами:

- горизонтальный анализ: сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом.

- вертикальный анализ: определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат. В ходе вертикального и горизонтального анализа выявляются статьи активов, по которым произошел наибольший вклад в прирост общей величины укрупненного вида активов.

- трендовый анализ: сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. основной тенденции динамики показателя, очищенной от сезонных и случайных влияний. С помощью тренда формируются возможные значения показателей в будущем, а, следовательно, ведется перспективный, прогнозный анализ.

-      сравнительный анализ: внутрихозяйственное сравнение по отдельным показателям фирмы, дочерних фирм, подразделений, цехов, либо межхозяйственное сравнение показателей данной фирмы с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми, средними общеэкономическими данными.

-       факторный анализ: это анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования. Причем факторный анализ может быть как прямым (собственно анализ), т. е. заключающимся в раздроблении результативного показателя на составные части, так и обратным (синтез), когда отдельные элементы соединяют в общий результативный показатель.

Анализ капитала организации проводится на основе пассива бухгалтерского баланса. В нем отражена группировка источников средств по принадлежности капитала и по времени использования (долгосрочные, краткосрочные). Факторы изменения собственного капитала устанавливают по данным отчета ф. № 3 "Отчет о движении капитала", а факторы изменения заемного капитала устанавливают по данным отчета № 5 "Приложение к балансу" и данным первичного и аналитического бухгалтерского учета.

Общая стоимость собственного капитала – это итог I раздела пассива плюс строки из V раздела пассива баланса: доходы будущих периодов; фонды потребления; резервы предстоящих расходов и платежей.

Общая стоимость заемного капитала – это итог IV раздела пассива баланса плюс итог V раздела пассива баланса (без вышеуказанных строк).

Анализ структуры собственных и заемных средств необходим для оценки рациональности формирования источников финансирования деятельности предприятия и его рыночной устойчивости. Этот момент очень важен, во-первых, для внешних потребителей информации (например, банков и других поставщиков ресурсов) при изучении степени финансового риска и, во-вторых, для самого предприятия при определении перспективного варианта организации финансов и выработке финансовой стратегии.

В процессе анализа структуры источников капитала рассчитывают показатели, характеризующие структуру источников:

Коэффициент независимости =

Коэффициент концентрации капитала =; (0,5)

Финансовый рычаг =; (<1)

Финансовый рычаг позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на единицу собственного капитала.

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределение и использование, которое обеспечивает развитие предприятие на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Для анализа относительных показателей финансовой устойчивости существуют следующие коэффициенты:

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

КДПА =

Оценивает, насколько интенсивно предприятие использует заемные средства для обновления и расширения производства. Если капвложения, осуществленные за счет кредитования, приводят к существенному росту пассива, то – использование целесообразно.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

КСОС =

Рентабельность собственного капитала

, где

П – прибыль,

СК – собственный капитал.

Одним из основных показателей финансового состояния также является платежеспособность предприятия -  краткосрочная платежеспособность предприятия (ликвидность) как способность предприятия покрыть свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Нормальная платежеспособность позволяет своевременно и полностью погасить обязательства перед другими организациями.

К текущим активам относят:

-         денежные средства,

-         краткосрочные финансовые вложения,

-         дебиторскую задолженность до 12 месяцев,

-         прочие оборотные средства,

-         запасы (минус РБП), с учетом НДС.

К текущим обязательствам относятся:

-          кредиторскую задолженность, включая расчеты по дивидендам,

-          прочие краткосрочные пассивы,

-          краткосрочные кредиты и займы,

-          доля долгосрочной задолженности, которая подлежит погашению в данном отчетном периоде.

Для характеристики краткосрочной платежеспособности принято рассчитывать следующие показатели:

К абс. ликвидности=

 

Данный показатель имеет стандарт - 0,2..0,25.

 

Ктекущей ликвидности=

Данный показатель имеет стандарт - 2

 

Также рассчитывают такие показатели как:

- период оборота капитала,

- капиталоотдача. Характеризует объем реализации продукции, приходящейся на единицу капитала, т.е. в определенной мере служит измерителем эффективности операционной деятельности предприятия;

- капиталоемкость реализации продукции. Показывает, какой объем капитала задействован для обеспечения выпуска единицы продукции и является базовым для моделирования потребности в капитале в предстоящем периоде с учетом отраслевых особенностей операционной деятельности.

 

Капитал, как и другие факторы производства, имеет стоимость, формирующую уровень операционных и инвестиционных затрат. Стоимость капитала — это его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников, то есть часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель выступает минимальной нормой прибыли от операционной (основной) деятельности. Если рентабельность операционной деятельности окажется ниже, чем цена капитала, то это приведет к его "проеданию"  и банкротству предприятия.

Кроме того, стоимость капитала используется в качестве дисконтной ставки в процессе осуществления реального и финансового инвестирования. Если ставка доходности по инвестиционному проекту ниже цены инвестированного капитала, то

такой проект будет убыточным, что также приведет к уменьшению капитала предприятия.

Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости, поскольку привлечение дополнительного капитала, за счет собственных источников предприятия или за счет заемных, имеет свои пределы и обычно связано с возрастанием его средневзвешенной стоимости. Привлечение дополнительных кредитов при высоком уровне финансового рычага, а следовательно, и финансового риска, возможно только на условиях повышенной процентной ставки за кредит с учетом риск-премии для банка.

При увеличении собственного капитала возрастает финансовая устойчивость организации и снижается рентабельность собственных средств. Однако, утверждение, что для предприятия всегда целесообразно увеличение собственного капитала является неоднозначным. Собственных средств должно быть достаточно для обеспечения финансовой устойчивости. Задача финансового менеджмента на предприятии - обеспечив финансовую устойчивость, способствовать росту рентабельности собственного капитала.

Оценка стоимости капитала завершается анализом предельной эффективности капитала, которая определяется, как отношение прироста уровня рентабельности инвестированного капитала к приросту средневзвешенной стоимости капитала.

С учетом вышеизложенного управление структурой капитала на предприятии сводится к двум основным направлениям:

1) установлению оптимальных для данного предприятия пропорций использования собственного и заемного капитала;

2) обеспечению привлечения на предприятие необходимых видов и объемов капитала для достижения расчетных показателей его структуры.

Установление оптимальной структуры капитала происходит по нескольким критериям:

1. Оптимизация структуры капитала по критерию максимизации уровня финансовой рентабельности. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового рычага (левериджа).

2. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации его стоимости. Процесс этой оптимизации основан на предварительной оценке стоимости собственного и заемного капитала при разных условиях его привлечения и осуществлении многовариантных расчетов средневзвешенной стоимости капитала.

3. Оптимизация структуры капитала по критерию минимизации уровня финансовых рисков. Этот метод оптимизации структуры капитала связан с процессом дифференцированного выбора источников финансирования различных составных частей активов предприятия..

В зависимости от своего отношения к финансовым рискам собственники или менеджеры предприятия избирают один из вариантов финансирования активов.

Для расчета средней процентной ставки заемных средств используют формулу 1.9.:

 

средняя процентная ставка

где Проценты в СБ - начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, включаемые в себестоимость продукции, ден. ед.;

Проценты из прибыли - начисленные в анализируемом периоде проценты по кредитам, относимые на финансовые результаты, ден. ед.;

Проценты, относящиеся на финансовые результаты, не очищаются на величину ставки налога на прибыль.

Разница рентабельности всего капитала и средней процентной ставки носит название дифференциал рычага. Дифференциал рычага предоставляет информацию для выбора целесообразной структуры источников финансирования. В данном случае под выбором целесообразной структуры источников финансирования понимается выбор наиболее "дешевых" для организации источников.

Произведение финансового рычага на его дифференциал определяет величину эффекта рычага

эффект рычага

 

Знак эффекта рычага (дифференциала рычага) отражает целесообразность увеличения заемного капитала: положительный - увеличение заемного капитала повышает рентабельность собственного капитала; отрицательный - увеличение заемного капитала нецелесообразно, это снижает рентабельность собственного капитала. То есть, если рентабельность всего капитала меньше стоимости заемных источников финансирования, целесообразно увеличивать долю собственных средств.

Абсолютное значение эффекта рычага отражает степень влияния структуры источников финансирования на рентабельность собственного капитала.

Эффект финансового рычага (ЭФР) рассчитывается:

 

ЭФР = (1 - Кн)*(ROA - Цзк) * ЗК/СК, где

 

ROA - рентабельность совокупного капитала до уплаты налогов, %;

СК - среднегодовая сумма собственного капитала;

Кн - коэффициент налогообложения, в виде десятичной дроби;

Цзк - средневзвешенная цена заемного капитала, %;

ЗК - среднегодовая сумма заемного капитала.

Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств. Рекомендуемое значение ЭФР равняется 0.33 - 0.5.

Анализ факторов, повлиявших на изменение рентабельности собственного капитала, можно проводить с помощью формулы DUPONT. Она устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и тремя основными финансовыми показателями предприятия: прибыльностью продаж, оборачиваемостью всех активов и финансовым рычагом в одной из его модификаций.

рентабельность собственного капитала

 

2. Характеристика ООО «Меридиан» и оценка его эффективности

2.1.  Анализ капитала организации и оценка его структуры

 

При анализе структуры собственного капитала организации при оценке изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких составных частей произошли эти изменения. Например, прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.

Привлечение заемных средств в оборот предприятия содействует временному улучшению финансового состояния при условии, что они не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются, так что при анализе структуры заемного капитала устанавливается соотношение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов и кредиторской задолженности. При анализе долгосрочного заемного капитала, если он имеется на предприятии, интерес представляют сроки востребования долгосрочных кредитов, так как от этого зависит стабильность финансового состояния предприятия. Анализируя кредиторскую задолженность, необходимо учитывать, что она является одновременно источником покрытия дебиторской задолженности.

При оценке структуры капитала необходимо учитывать особенности каждой его составляющей, ведь, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение предприятия.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового состояния и снижением риска банкротства. Собственный капитал является основой самостоятельности и независимости предприятий. Его особенность состоит в том, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше его доля в общей сумме капитала и меньше доля заемных средств, тем выше буфер, который защищает кредиторов от убытков и потерь.

Однако собственный капитал ограничен в размерах. Кроме того, финансирование деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда выгодно для него. Следует также иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может повысить рентабельность собственного (акционерного) капитала. Как правило, предприятия берут кредит, чтобы усилить свои рыночные позиции. [5, стр. 508]

Проведем вертикальный и горизонтальный анализ структуры пассивов ООО «Меридиан», основываясь на данных пассива бухгалтерского баланса  за 2009 г. в абсолютных и относительных показателях (Табл 2.):

Таблица 2 Анализ структуры пассива бухгалтерского баланса и влияния основных разделов баланса на пополнение его активной части

Наименование

статьи

Код стро

ки

Показатели структуры пассива баланса в валюте баланса

Отклонение

 

За прошлый

год

За отчетный

год

 

Сумма, млн. руб.

Отно

шение

к общему итогу, %

Сумма, млн. руб.

Отношение

к общему итогу, %

Абсолютное значение, млн. руб.

Отноше

ние

к общему итогу, %

 

3.Капитал и резервы

490

55

13,3

57

8,9

+2

-4,4

 

3.1 уставный капитал

410

2

0,5

2

0,3

-

-0,2

 

3.2 выкупленные собственные акции,

 

-

-

-

-

-

-

 

3.3 добавочный капитал

420

53

12,8

55

8,6

+2

-4,2

 

3.4 резервный капитал

430

-

-

-

-

-

-

 

3.5 Нераспр. прибыль (непокрытый убыток)

470

-

-

-

-

-

-

 

3.6 целевое финансирование

450

-

-

-

-

-

-

 

4. Долгосрочные обязательства

590

86

20,7

57

8,9

-29

-11,8

 

Продолжение табл. 2

4.1.займы и кредиты

510

86

20,7

57

8,9

-29

-11,8

 

5. Краткосрочные обязательства

690

274

66,0

530

82,3

+256

+16,2

 

5.1. Займы и кредиты

610

-

-

-

-

-

-

 

5.2.кредиторская задолженность

620

274

66,0

530

82,3

+256

+16,2

 

5.3. прочие краткосрочные обязательства

660

-

-

-

-

-

-

 

Итого пассив баланса

599

415

100

644

100

+229

-

 
                 

Примечание – Источнник: собственная разработка на основании баланса предприятия.

Изменения в структуре пассива баланса в основном свидетельствуют об увеличениии доли кредиторской задолженности и снижении доли долгосрочных кредитов, в связи с ростом процентных ставок, что свидетельствует об увеличении  времени расчетов с поставщиками за счет предоставления ими отсрочки платежа и увеличения периода расчета покупателей. Это говорит о том, что средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, его финансовое положение неустойчиво, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов. К недостаткам этого источника финансирования следует отнести также сложность процедуры привлечения, высокую зависимость ссудного процента от конъюнктуры финансового рынка и увеличение в связи с этим риска снижения платежеспособности предприятия.

Доля собственного капитала в структуре пассивов незначительно снизилась за счет непроведения переоценки основных средств предприятия и общего роста активов при сохранении суммы собственного капитала.

В заключение анализа источников формирования имущества рассчитаем показатели, характеризующие структуру капитала (Табл. 3)

Таблица 3. Расчет показателей, характеризующих структуру капитала:

Показатель

Расчет

За 2008 г.

2009

Отклоне

ние

Коэффициент независимости

0,13

0,09

-0,04

Коэффициент концентрации капитала (автономии)

0,87

0,91

+0,04

Финансовый рычаг

6,6

10,3

+3,7

Примечание: Источник – собственная разработка.

Нормативное значение коэффициента автономии 0,5, а нормативное значение коэффициента финансового риска <1. У предприятия очень высок риск неплатежеспособности, поскольку оно крайне зависимо от краткосрочных обязательств.

Рассчитаем показатели финансовой устойчивости:

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств.

КДПА2008 =            КДПА2009 =

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств снизился на 0,14 пунктов, хотя сама доля заемных средств существенно увеличилась. Это говорит о том, что предприятие предпочитает использовать краткосрочные источники ресурсов, несмотря на повышающийся риск неплатежеспособности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

КСОС2008 =      КСОС2009 =

Активы предприятия на конец 2009 г не обеспечены собственными средствами.

Рентабельность собственного капитала.

,

Рентабельность собственного капитала снижается.

Рассчитаем следующие показатели платежеспособности:

К абс. ликвидности2008=   К абс. ликвидности2009=

 

Данный показатель имеет стандарт  от 0,2 до 0,25, но в ООО «Меридиан» он значительно ниже.

 

Ктекущей ликвидности2008=    Ктекущей ликвидности2009=

 

Данный показатель имеет стандарт – 2. В ООО «Меридиан» он также ниже.

К оценке платежеспособности надо подходить с учетом конкретных условий работы предприятия. Причиной низкой платежеспособности является не  бесхозяйственность самого предприятия, а  неплатежеспособность в период кризиса покупателей его продукции – розничных магазинов.

Критерии финансовой устойчивости важны для предприятий, поскольку существует определение удовлетворительности структуры баланса и платежеспособности предприятия, утвержденное в постановле­нии Правительства РФ "О некоторых ме­рах по реализации законодательства о несостоятельности (бан­кротстве) предприятий" от 20 мая 1994 г. № 498. В соответствии с ним, к основным показате­лям, характеризующим финансовое положение предприятий, отнесены коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными средствами и коэффициент вос­становления (утраты) платежеспособности.

На основании результатов расчетов данных показателей предприятию может быть отказано в предоставлении кредитных средств, либо предприятие может быть объявлено банкротом.

 

Поскольку капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости. Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет меньше на уровень налога на прибыль.

Рассчитаем среднюю процентную ставку по долгосрочным заемным средствам при условии, что сумма начисленных процентов составила 14 млн. руб., средняя процентная ставка на кредиты – 20% и предприятие не уплачивает проценты из прибыли.

СПС =

Таким образом, поскольку стоимость долгосрочного заемного капитала значительно выше рентабельности собственного капитала организации.

Рассчитаем среднюю процентную ставку по кредиторской задолженности при условии, что сумма начисленных санкций составила 5 млн. руб., средний размер штрафа за несвоевременную оплату – 10% и предприятие не уплачивает их из прибыли.

СПС =

Cтоимость краткосрочной задолженности также выше рентабельности собственного капитала организации. Ей необходимо пересмотреть структуру капитала с целью повышения эффективности его использования.

 

2.2  Оценка влияния структуры капитала на эффективность деятельности организации.

 

При установлении оптимальной структуры капитала менеджмент предприятия должен выбрать стратегию деятельности – действовать ли для достижения максимизации уровня финансовой рентабельности, либо стремиться к минимизации стоимости капитала, либо сосредоточить усилия на минимизации уровня финансовых рисков.

В сложившийся для предприятия ситуации очевидна необходимость максимизации рентабельности. Также очевидно, что предприятие сосредоточило усилия на привлечении рискованного, но дешевого краткосрочного капитала. Для проведения таких оптимизационных расчетов используется механизм финансового рычага (левериджа).

Рассчитаем эффект финансового рычага на начало и конец года:

 

ЭФР2008 = (1 0,2)*((3/415)0,157) * 6,6 = 0,8 * -0,150 *6,6 = -0,792

ЭФР 2009= (1 0,2)*((2/644) 0,157) * 10,3= 0,8* -0,154 * 10,3 = - 1,269

 

Поскольку знак  рычага отрицательный - увеличение заемного капитала нецелесообразно, это снижает рентабельность собственного капитала.

Поскольку абсолютное значение эффекта рычага снизилось, это означает, что эффективность использования капитала уменьшилась за счет увеличения доли заемного капитала в структуре активов и снижения рентабельности при общем росте активов.

Рассчитаем эффект финансового рычага на начало и конец года, причислив долгосрочные займы к собственному капиталу:

 

ЭФР2008 = (1 – 0,2)*((3/415) – 0,157) * (274/141) = 0,8 * -0,150 *1,943 = -0,233

ЭФР 2009= (1 – 0,2)*((2/644) – 0,157) *(530/114) = 0,8* -0,154 * 4,649 = - 0,573

 

Данная методика в целом ничего не изменяет, хотя и снижает финансовый рычаг предприятия.

 

Рассчитаем эффект финансового рычага на начало и конец года, причислив долгосрочные займы к собственному капиталу и взяв цену заемных средств кредиторской задолженности:

 

ЭФР2008 = (1 – 0,2)*((3/415) – 0,012) * (274/141) = 0,8 * -0,005 *1,943 = -0,008

ЭФР 2009= (1 – 0,2)*((2/644) – 0,012) *(530/114) = 0,8* -0,009  * 4,649 = -0,033

 

Снижение  кредитной ставки улучшает финансовые показатели организации, но эффект финансового рычага все еще отрицательный – кредитные ресурсы слишком дороги для предприятия.

Поскольку рентабельность заемных средств значительно превышает рентабельность собственного капитала, для предприятия выглядит логичным увеличение доли собственного капитала.

 

Разложим рентабельность предприятия в соответствии с формулой DUPONT (1.12) для выявления показателя, имеющего наибольшее влияние.

 

R2008 =

R2009 =

 

Методом цепных подстановок выясним, что наибольшее влияние на рентабельность имеет прибыльность предприятия. ООО «Меридиан» нужно стремиться к увеличению прибыли в первую очередь.

 

 

 

  1.                                                                                                                                                                                                                                                                                                                Совершенствование коммерческой деятельности в целях повышения эффективности использования капитала

 

Анализируемое предприятие находится в непростой финансовой ситуации. Кредитные ресурсы, даже такие высокорискованные и дешевые, как эксплуатация краткосрочной кредиторской задолженности, слишком дороги для него. Предприятие находится на грани рентабельности, его ликвидность ниже нормы и в случае неблагоприятных изменений внешних условий оно может оказаться банкротом.

Прибыль и рентабельность являются важными показателями эффективности деятельности. Они  являются обобщающими показателями интенсификации производственной и маркетинговой деятельности.

Для углубленного анализа прибыли целесообразно группировать факторы, влияющие на ее размер.

К группе внешних факторов относятся:

природные (климатические) условия, транспортные и другие факторы, вызывающие дополнительные затраты;

изменения, не предусмотренные планом предприятия, отпускных цен на продукцию, потребляемое сырье, материалы, топливо, покупные полуфабрикаты, тарифов на услуги и перевозки, торговых скидок, накидок, норм амортизационных отчислений, ставок заработной платы, начислений на нее и ставок налогов и других сборов, выплачиваемых предприятиями;

нарушения поставщиками, снабженческо-сбытовыми, вышестоящими хозяйственными, финансовыми, банковскими и другими органами дисциплины по хозяйственным вопросам, затрагивающим интересы предприятия.

В большинстве случаев предприятие не может предупредить возникновение данных факторов, а может лишь свести к минимуму негативные последствия.

Поскольку руководство предприятия не рассматривает вопрос увеличения собственного капитала путем дополнительных взносов в уставный капитал либо привлечения сособственников, увеличение рентабельности  - единственный путь к выживанию.

В группе внутренних факторов на эффективность деятельности влияют такие факторы, как:

- оборачиваемость средств, объем и структура товарооборота; предприятию необходимо проанализировать данные факторы и принять перечень мер, необходимых для ускорения оборачиваемости оборотного капитала и формирования оптимального ассортимента производимой продукции.

- размер и структура расходов;  предприятию необходимо проанализировать свои расходы и изыскать возможности их сокращения.

- размер и структура основного капитала; анализ структуры основного капитала и эффективности его использования может помочь найти резервы для снижения расходов.

Для увеличения товарооборота предприятию рекомендуется начать рекламную деятельность в целях привлечения покупателей. Предприятие не проводит планомерных и целевых маркетинговых программ, довольствуясь такими методами, как планомерное оповещение потенциальных покупателей о своем существовании и безадресное распространение коммерческих предложений. Так, например, можно разработать систему скидок и бонусов, которые будут получать клиенты предприятия при осуществлении заказа сверх определенного размера или при заключении договора на условиях предоплаты.

Основным фактором привлечения покупателей и увеличения объема продаж на сегодняшний день является стимулирование сбыта – льготы, скидки, акции, бесплатная раздача образцов, оформление кредита либо реализация товаров в рассрочку. Реализация товаров конечному потребителю является последней ступенькой доведения товара от производителя к потребителю, поэтому создание системы, при которой возможно продать наибольшее количество товаров, должно привлекать  внимание руководства.

Рекомендуется рассмотреть вопрос стандартизации, уни­фикации, типизации товаров и продукции  и т. д., что снижает расходы на обработку информации и предпродажную подготовку товара и его дальнейшее обслуживание.

Первоочередной задачей в данном направлении работы является получение от поставщиков отсрочки платежа или максимально возможное ее увеличение, так как подобная отсрочка снизит потребность предприятия в оборотных средствах и позволит сохранить имидж организации. В некоторых случаях отсрочку платежа конкретному поставщику можно разделить по конкретным позициям в ассортименте. Например, по позициям, которые используются часто и в больших количествах, отсрочка может быть минимальной, но за счет этого увеличить срок оплаты за сырье, которое используется реже. Также часто используется способ плановых платежей – регулярное перечисление оговоренной суммы, поскольку в условиях нерегулярного поступления денежных средств от покупателей предприятию проще оплачивать некрупные суммы, но большому числу поставщиков.

Предприятию необходимо строго контролировать вопрос возврата дебиторской задолженности. Для этого работникам отдела продаж необходимо добиться того, чтобы клиенты осуществляли оплату за отгруженный товар согласно срокам, указанным в договорах. На сегодняшний день контроль дебиторской задолженности происходит нерегулярно, по усмотрению самих сотрудников, без участия менеджмента. Предприятию предлагается организация оптимальной для него схемы работы: каждый менеджер по продажам в начале рабочего дня получает информацию о полученных от клиентов, с которыми он работает, оплатах; после этого он формирует список должников и связывается с ними, чтобы уточнить причины задержки и предполагаемую дату оплаты. В случае, если длительное время не удается вернуть дебиторскую задолженность путем переговоров (устных и письменных), необходимо добиваться погашения задолженности через суд. Необходимо стремиться к тому, что бы размер дебиторской задолженности был меньше размера кредиторской задолженности предприятия.

Одним из наиболее существенных направлений исследований, проводимых  в целях увеличения товарооборота, является ценовая политика предприятия. Через цены реализуются конечные коммерческие цели, определяется эффективность деятельности всех звеньев производственно-сбытовой структуры предприятия. Ценовая политика состоит в том, что предприятие устанавливает цены на таком уровне и так изменяет их в зависимости от ситуации на рынке, чтобы обеспечить достижение установленных краткосрочных и долгосрочных целей.

Среди прочего, можно изучить вопрос организации взаимодействия отделов предприятия; применительно к рассматриваемой в работе теме, необходимо изучить вопрос администрирования предприятия – возможно, существуют устраняемые недостатки в согласованной работе всех подразделений организации

В настоящее время организация использует затратный метод установления цены, заключающийся в прибавлении доли прибыли к понесенным затратам на единицу продукции. Анализ эластичности спроса по цене не проводился. Ввиду отсутствия законодательных ограничений на размер  устанавливаемой прибыли, предприятию рекомендуется провести исследование спроса  и эластичности цены и установить цену, близкую к равновесной.

Решение поставленных задач приведет к повышению рентабельности оборотных средств, ускорит их оборачиваемость и, соответственно, повысит эффективность их использования.

 

 

Заключение

 

В ходе исследования были сделаны следующие выводы:

1. Структура капитала предприятия оказывает существенное влияние на его рентабельность;

2. Оптимизация структуры капитала позволяет предприятию улучшить свои финансовые результаты, повысить рентабельность и другие показатели эффективности функционирования компании;

3. Анализ структуры капитала и рентабельности анализируемой компании показал, что на предприятии  капитал используется неэффективно, несмотря на увеличение имущества.

4. Проведенный анализ источников капитала показывает, что на протяжении 2009 года предприятие осуществляло свою деятельность в основном за счет заемного капитала. Динамика заемного капитала показывает увеличение его удельного веса и абсолютные прирост на протяжении анализируемого периода.

5. Собственный капитал предприятия на протяжении исследуемого периода сохранял стабильное значение в абсолютном выражении и незначительное падение в относительном.

6. Анализ финансовых результатов предприятия показывает снижение рентабельности.

7. Анализ финансовой устойчивости предприятия показывает неустойчивое положение предприятия, большую зависимость предприятия от внешних источников финансирования, особенно краткосрочной кредиторской задолженности.

В данной дипломной работе было рассмотрено предприятие ООО «Меридиан», которое занимается производством и реализацией бытовой химии. При этом особенностью данного предприятия является нежелание руководства привлекать дополнительные средства в качестве собственного капитала.

В работе были проанализированы структура капитала компании и ее финансовые результаты. По результатам этого анализа был сделан вывод о неэффективности структуры капитала и, как следствие, заниженном уровне рентабельности. Виду этого, наиболее приемлемым курсом для предприятия будет повышение рентабельности путем анализа активов и выявления резервов роста.

Таким образом, в рамках курсовой работы была рассмотрена проблема взаимосвязи структуры капитала и эффективности деятельности предприятия. На основе выбранного предприятия был проведен анализ структуры капитала и предложены меры по повышению рентабельности компании.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемых источников

 

Нормативно-правовые источники

1.             Распоряжение Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. N 31-р (с изменениями от 12 сентября 1994 г.)

2.             Приказ Минфина РФ и Федеральной комиссии по РЦБ от 05.08.96г.  № 71149 «О порядке оценки стоимости чистых активов в акционерных обществах»

3. Методические положе­ния по оценке финансового состояния предприятий и уста­новления неудовлетворительной структуры баланса, утвержден­ные распоряжением Федерального управления по делам о не­состоятельности (банкротстве) от 12 августа 1994 г. № 31-р.

Учебники, монографии, брошюры:

  1.          Баканов М.И., Шеремет  А.Д. Теория экономического анализа / А.Д. Шеремет, М.И. Баканов, М., Финансы и статистика, 2001
  2.          Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент: полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред. В.В.Ковалева. СПб 2001 г. Т.1.ХХХ+497 с.,Т.2. 669 с.
  3.          Павлова Л.Н. Финансовый менеджмент: учебник для вузов/ М., Юнити, 2003.
  4.          Поршнев А.Г.Управление организацией: Учебник /  под. ред. А.Г. Поршнева, З.П. Румянцевой, Н.А. Саломатиной, М., Инфра-М, 1999
  5.          Савицкая Г.В. Анализ экономической деятельности предприятия /Г.В. Савицкая; Мн., Новое знание , 2000.
  6.          Стоянова Е.С. Финансы маркетинга. – М., “Перспектива”, 2009.
  7.          Финансовый менеджемент: Учебное пособие / под.ред. Поршневой А.Г., М., Инфра-М, 19499
  8.          Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности / М., Инфра-М, 2006

 

Электронные ресурсы

 

  1.           Бacoвcкий Л.Е. Оптимальная целевая структура капитала/ Бacoвcкий Л.Е.,  http://www.elitarium.ru/2010/03/31/celevaja_struktura_kapitala.html

1

 

Имя файла: econom2.doc

Размер файла: 571 Kb

Если закачивание файла не начнется через 10 сек, кликните по этой ссылке