Пример курсовой по экономике - Оценка инвестиционного проекта

Ниже приведен текст курсовой работы. Закачка работы в формате doc начнется автоматически через 10 секунд.

div>

1

 

Введение.

 

Целью курсовой работы является приобретение навыков расчетов показателей эффективности инвестиционного проекта.

Прогноз экономических показателей инвестиционного проекта бази­руется на результатах оценки рыночных перспектив реализации предла­гаемых решений, лежащих в основе инвестиционного проекта, и предна­значен для определения финансовой состоятельности проекта.

Финансовая состоятельность заключается, с одной стороны, в способности фирмы своевременно и в полном объеме  выполнять финансовые обязательства, возникающие в связи с реализацией проекта, и в то же вре­мя, с другой стороны, в получении прибыли не меньшей, чем она могла бы быть получена при альтернативном использовании денежных средств. Для того чтобы фирма могла выполнять финансовые обязательства, должен со­блюдаться положительный баланс поступлений и платежей денежных средств в течение инвестиционного периода, т.е. возникает задача оценки денежных потоков, имеющих место в результате реализации проекта.

Денежный поток (Cash Flow) инвестиционного проекта - это пред­ставленная во времени совокупность денежных поступлений и выплат, имеющих место в ходе реализации проекта.

Денежный поток определяется для всего расчетного периода - от на­чала проекта до окончания его реализации. Расчетный период Т разбива­ется на шаги расчета t - временные интервалы, используемые для оцен­ки проекта. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:

> притоком (CIF - Cash in Flow), равным размеру денежных по­ступлений (или результатов в денежном выражении) на этом шаге;

> оттоком (COF - Cash out Flow), равным размеру выплат на этом шаге;

> сальдо реальных денег (NCF - Net Cash Flow), т.е. разностью
между притоком и оттоком:

Инвестиционные проекты обычно характеризуются денежными по­токами, имеющими разную интенсивность в течение отдельных интерва­лов расчетного периода. Поэтому значения NCFt могут быть отрица­тельными на инвестиционном этапе проекта, когда совершаются едино­временные затраты по проекту, и могут быть положительными на про­изводственном этапе проекта, когда текущие поступления превышают размеры текущих платежей.

Цель анализа потоков реальных денег - выявление положительно­го баланса поступлений (т.е. притоков) и платежей (т.е. оттоков) в те­чение инвестиционного периода (или на отдельных этапах).

Для оценки финансовой реализуемости проекта наряду с денежным потоком рассматривается также накопленный денежный поток.

Накопленный денежный поток - это поток, характеристики которого (накопленный приток, накопленный отток и накопленное сальдо) опреде­ляются на каждом шаге расчетного периода как сумма соответствующих характеристик денежного потока за данный (t -й ) и все предшествую­щие : от 1 до (t - 1) шаги.

Необходимо рассчитать показатели эффективности следующего инвестиционного проекта.

В связи с необходимостью поиска путей для выживания в современных экономических условиях на Долгопрудненском научно-производственном объединении обсуждается вариант производства электрохромных активных зеркал заднего вида для легковых автомобилей. Такие зеркала являются уникальными, имеют конкурентные преимущества высокого порядка (примененный в зеркале активный состав и электронная схема имеют патентную защиту в России). Эти свойства зеркал позволяют установить на них более высокую цену.

Для организации производства был разработан бизнес-план, основные экономические характеристики которого представлены в таблице. Поставка оборудования осуществлена 3 января 2008 г. Начало производства электрохромных активных зеркал заднего вида для легковых автомобилей — 3 января 2010 г.

Таблица.

Исходные данные расчета.

Название показателя

Обозначение

Ед. Измер.

Значение

Затраты на приобретение оборудования, подготовку зданий

Коб

Млн. д. е.

20

Затраты на доставку и монтаж оборудования

Кдост

Млн. д. е.

3

Затраты на подготовку производственных площадей (первый год)

Кподг

Млн. д. е.

2,5

Обучение персонала (втророй год предпроизводственного периода)

Кобуч

Млн. д. е.

4

Срок работы оборудования

n

Лет

6

Гарантированный годовой объем продаж новой продукции

Q

Млн. д. е.

70

Текущие затраты в связи с производством изделия

C

Млн. д. е.

55

Постоянные затраты

FC

Млн. д. е.

15

В т. ч. Амортизация

Ca

Млн. д. е.

6

Годовой объем производства

N

Тыс. шт.

80

Валютный депозит

a

%

15

Уровень риска проекта

b

%

6

Инфляция на валютном рынке

c

%

2

Коэффициенты, учитывающие динамику объема производства

gt

-

0,8; 1; 1,1; 1,1; 1; 0,9

Определить: 1) чистый дисконтированный доход  (ЧДД) проекта,

2)                      индекс доходности   (ИД),

3)                      внутреннюю норму доходности (ВНД)  проекта,

4)                      срок окупаемости инвестиций

5)                      критическую программу производства.

Построить диаграмму реальных денег. Установить экономическую целесообразность организации производства изделия. Объяснить смысл рассчитанных показателей.

В процессе строительно-монтажных работ фирма воспользовалась для инвестирования кредитом коммерческого банка (инвестирование будет осуществляться из расчета 30 % из кредитных средств и 70 % за счет собственных средств). По условиям договора между банком и фирмой возврат кредита будет осуществляться в течение трех лет следующими долями ( % ): по истечении первого года пользования кредитом - 40 %, по истечении двух лет -35 %, по истечении трех лет - 35 %. За пользование кредитом фирма должны платить банку за первый год 25 % используемой в течение года суммы, за второй -      30 % и   за третий - 35 %.

Установить, как изменится эффективность проекта при использовании предприятием кредита коммерческого банка. Сделать вывод о влиянии кредита на эффективность инвестиций.

 

 

 

Первая часть курсовой работы.

 

1. Рассчитаем объем продаж по годам Qt (CIFt – приток), с учетом динамики изменения объема производства по следующей формуле:

Qt = Q · gt,              (1.1)

Где Q – гарантированный годовой объем продаж новой продукции, gt – коэффициенты, учитывающие динамику объема продаж.

Q1 = 70·0,8 = 56 млн. ден. ед.;

Q2 = 70·1 = 70 млн. ден. ед.;

И так далее.

Результаты расчетов заносим в таблицу 1.1.

2. Определяем текущие затраты Ct (без учета амортизационных отчислений) в интервале времени t (ден. ед.) по формуле:

Ct = (FC – Ca) + VC·gt,       (1.2)

Где FC – постоянные затраты, Са – амортизация, VC = CFC, C – текущие затраты.

С1 = (15 – 6) + (55 – 15) · 0,8 = 41 млн. д. е. и т. д.

Результаты расчета заносим в таблицу 1.1.

Определяем величину инвестиций в проект. Первоначальные вложения составляют сумму затрат на приобретение и на доставку К0 = 20 + 3 = 23 млн. д. е.  Так как в первый год подготовка производственных площадей, то К-2 = 2,5 млн. д. е. Во втрой год предпроизводственного периода было произведено обучение персонала К2 = 4 млн. д. е.

Результаты расчета заносим в таблицу 1.1.

Таблица 1.1

Расчет дохода от реализации и инвестиций в проект.

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Объем продаж Qt, млн. д. е.

 

 

 

56

70

77

77

70

63

Текущие затраты Ct, млн. д. е.

 

 

 

41

49

53

53

49

45

Доход от реализации Dt, млн. д. е.

 

 

 

15

21

24

24

21

18

Инвестиции Kt, млн. д.е.

23

2,5

4

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Рассчитаем норму дисконта r по формуле:

r = a + b + c,        (1.3)

где a – гарантированная (безрисковая) норма получения доходов на вложенный капитал в надежном банке; b – уровень риска данного проекта; с – уровень инфляции.

r = 0,15 + 0,06 + 0,02 = 0,23

Коэффициент дисконтирования at в интервале времени t определяем по формуле:

        (1.4)

Рассчитанные значения коэффициента a представлены в таблице 1.2.

4. Определение чистого дисконтного дохода.

Рассчитаем чистый дисконтный доход по формуле:

,       (1.5)

Где NCFt = CIFtCOFt, COFt – отток, равный в нашем случае величине инвестиций и текущих затрат, CIFt – приток, равный в нашем случае выручке от реализации и амортизации.

Для удобства вычислений составляем таблицу 1.2.

Таблица 1.2

Расчет чистого дисконтного дохода инвестиционного проекта.

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

1. Приток CIFt

0

0

0

62

76

83

83

76

69

2. Отток COFt

23

2,5

4

47

55

59

59

55

51

3. Сальдо реальных денег NCFt

-23

-2,5

-4

15

21

24

24

21

18

4. t

1

0,813

0,661

0,5374

0,4369

0,3552

0,28878

0,2348

0,19088

5. NCFt·t

-23

-2,033

-2,6439

8,0608

9,1748

8,5248

6,93076

4,9304

3,43583

6. Накопленное сальдо реальных денег

13,38

 

В нашем случае мы получили величину чистого дисконтного дохода в размере 13,38 млн. д. е. Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т. е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости инвестиционного решения. ЧДД>0, следовательно данный проект является эффективным.

 

5. Определение индекса доходности.

Рассчитаем индекс доходности. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам, т. е. он показывает, во сколько раз получаемый результат превосходит первоначальные вложения. ИД характеризует степень безопасности проекта.

ИД определим по формуле:

       (1.6)

Для удобства вычислений составляем таблицу 1.3.

 

Таблица 1.3

Расчет индекса доходности.

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Доход от реализации Dt, млн. д. е.

0

0

0

15

21

24

24

21

18

Инвестиции Kt, млн. д.е.

23

2,5

4

0

0

0

0

0

0

 t

1

0,813

0,661

0,5374

0,4369

0,3552

0,28878

0,2348

0,19088

Dt·t

0

0

0

8,0608

9,1748

8,5248

6,93076

4,9304

3,43583

Kt·t

23

2,0325

2,6439

0

0

0

0

0

0

 

41,05743575

 

27,6764492

 

Находим индекс доходности:

ИД = 41,06/27,68 = 1,483.

ИД>1, следовательно проект целесообразно финансировать.

6. Определение срока окупаемости (аналитически и графически) с учетом дисконтирования и без учета дисконтирования.

Определим срок окупаемости проекта без учета дисконтирования по формуле:

,      (1.7)

, где tx – число целых интервалов времени, в течении которых возмещаются вложения капитала за счет положительных поступлений в этих интервалах; второе слагаемое определяет дробную составляющую величины Ток. Она определяется путем деления величины части инвестиций, оставшейся невозмещенной за интервал tx, к величине чистых поступлений в следующем (tx + 1)-м интервале.

= 23 + 2,5 + 4 = 29,5 млн. д. е.;

= 15 млн. д. е.;

Ток = 1 + (29,5 – 15)/21 = 1,69 года.

Срок окупаемости без учета дисконтирования составляет 1,69 года.

Определим срок окупаемости с учетом дисконтирования:

,

= 23 + 2,03 + 2,64 = 27,67 млн. д. е.;

= 8,06 + 9,17 + 8,52 = 25,75 млн. д. е.;

Ток() = 3 + (27,67 – 25,75)/6,93 = 3,28 лет.

Срок окупаемости с учетом дисконтирования превышает срок окупаемости без учета дисконтирования практически в два раза.

Определим графически срок окупаемости без учета дисконтирования, для этого по оси ординат откладываем с нарастающим итогом величину K(инвестиций) и величину D(доходов). Точка пересечения заданных ломаных линий и определит срок окупаемости без учета дисконтирования. Величины К и D с нарастающим итогом представлены в таблице 1.4.

Таблица 1.4

Расчет инвестиций и доходов с нарастающим итогом.

Период

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

0

0

0

15

36

60

84

105

123

23

25,5

29,5

29,5

29,5

29,5

29,5

29,5

29,5

0

0

0

8,0608

17,236

25,76

32,6912

37,622

41,0574

23

25,033

27,676

27,676

27,676

27,676

27,6764

27,676

27,6764

 

Диаграммы для определения срока окупаемости проекта по графическому методу срока окупаемости без дисконта и с дисконтом представлены на рисунках 1.1 и 1.2 соответственно.

 

Рис. 1.1. Определение срока окупаемости без учета дисконтированием.

 

Как видно из рисунка срок окупаемости без учета дисконтирования совпадает с результатом полученным аналитически Ток= 1,7 года.

Рис. 1.2. Определение срока окупаемости с учетом дисконтирования.

 

Как видно из рисунка срок окупаемости с учетом дисконтирования совпадает с результатом полученным аналитически Ток= 3,3 года.

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования будет всегда меньше, чем срок окупаемости без учета, так как в методике расчета окупаемости с дисконтом, используется дисконтный множитель,  который увеличивает результат. Чем меньше величина дисконтного множителя t, тем больше будет срок окупаемости проекта.

 

7. Расчет внутренней нормы доходности.

Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций.

Для расчета ВНД воспользуемся приближенной формулой:

,          (1.8)

Где r+ - ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее положительное значение;

r- - ставка дисконта, при которой ЧДД имел последнее отрицательное значение; ЧДД+ - последнее положительное значение ЧДД; ЧДД- - первое отрицательное значение ЧДД.

Примем значение r = 0,3. Расчеты представлены в таблице 1.5.

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1.5

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Сальдо реальных денег NCFt

-23

-2,5

-4

15

21

24

24

21

18

 t

1

0,7692

0,5917

0,4552

0,3501

0,2693

0,20718

0,1594

0,12259

NCFt·t

-23

-1,923

-2,366

6,8275

7,3527

6,4639

4,97223

3,3467

2,20661

Накопленное сальдо реальных денег

3,88

 

Примем значение r = 0,33. Расчеты представлены в таблице 1.6.

Таблица 1.6

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Сальдо реальных денег NCFt

-23

-2,5

-4

15

21

24

24

21

18

 t

1

0,7519

0,5653

0,4251

0,3196

0,2403

0,18067

0,1358

0,10214

NCFt·t

-23

-1,88

-2,2613

6,3758

6,7114

5,767

4,33612

2,8527

1,83848

Накопленное сальдо реальных денег

0,74

 

Примем значение r = 0,34. Расчеты представлены в таблице 1.7.

Таблица 1.7

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Сальдо реальных денег NCFt

-23

-2,5

-4

15

21

24

24

21

18

 t

1

0,7463

0,5569

0,4156

0,3102

0,2315

0,17273

0,1289

0,0962

NCFt·t

-23

-1,866

-2,2277

6,2341

6,5133

5,555

4,14555

2,707

1,73155

Накопленное сальдо реальных денег

-0,21

 

Определяем значение ВНД по формуле (1.8):

ВНД = 0,33 + (0,74/(0,74 + 0,21))·0,01 = 0,338.

Определим ВНД графическим методом, для этого по оси абсцисс откладываем значения r, а по оси ординат значения ЧДД, там где ломаная пересечет ось абсцисс и будет значение ВНД.

Рис. 1.3. Определение ВНД графическим методом.

 

Получаем приблизительно то же значение, что и аналитическим методом.

 

8. Определение критической программы производства.

Критическая программа производства (Nкр) служит подтверждением правильности ранее определенного объема производства продукции (в натуральных показателях). Величина Nкр является одной из координат точки безубыточности В, отделяющей зону безубыточности от зоны прибыли. Для определения критической программы производства воспользуемся формулой:

Nкр= FC/(PAVC),       (1.9)

Где FC – постоянные расходы в связи с производством и реализацией продукции (ден. ед.); Р – цена одного изделия (ден. ед./шт.); AVC – переменные затраты на производство одной единицы продукции (ден. ед./шт.).

Р = 70000/80 = 875 ден. ед./шт.;

AVC = 40000/80 = 500 ден. ед./шт.;

Nкр = 15000000/(875 – 500) = 40000 шт.

Критическая программа производства составляет 40 тыс. шт., что в двое меньше запланированного объема производства, следовательно имеет смысл налаживать выпуск нового изделия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вторая часть курсовой работы.

 

Построим план денежных потоков по проекту с учетом получения и возмещения кредита, предоставленным коммерческим банком.

Величина кредитов (строка (1.1)) определяется как часть величины инвестиций в соответствующем интервале: Kt·.

Возврат кредитов производится частями в течении m лет. Величина возвращаемого кредита (строка (2.3)) рассчитывается как Kt·b·t.

Платежи (выплаты процентов по кредитам – строка (2.2)) устанавливаются договором, заключенным кредитором и заемщиком. Выплата процентов относится на интервал, следующий за тем, в котором используются заемные средства.

Рассчитанные выплаты процентов по кредитам заносятся в строку (2.2). Причем платежи по разным кредитам не объединяются, их мы будем представлять в виде отдельных платежей, т. е. строка (2.2) будет состоять из трех подстрок, представляющих каждый из  кредитов в отдельности.

Составляем расчетную таблицу 2.1.

Таблица 2.1.

Расчет чистого дисконтного дохода для инвестиционного проекта с частичным кредитованием.

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

1. Притоки CIFt

8,05

0,875

1,4

62

76

83

83

76

69

1.1 Кредиты

8,05

0,875

1,4

 

 

 

 

 

 

1. 2 Выручка от реализации

 

 

 

56

70

77

77

70

63

1.3 Амортизация

 

 

 

6

6

6

6

6

6

2. Оттоки COFt

14,95

6,455

6,7475

51,615

55,998

59,588

59

55

51

2.1 Инвестиции в проект

14,95

1,625

2,6

 

 

 

 

 

 

2.2 Выплата процентов по кредитам

 

1,61

1,2075

0,966

 

 

 

 

 

 

 

0,175

0,1313

0,105

 

 

 

 

 

 

 

0,28

0,21

0,168

 

 

 

2.3 Возврат кредитов

 

3,22

2,415

2,415

 

 

 

 

 

 

 

0,35

0,2625

0,2625

 

 

 

 

 

 

 

0,56

0,42

0,42

 

 

 

2.4 Текущие затраты

 

 

 

47

55

59

59

55

51

3. Сальдо реальных денег NCFt

-6,9

-5,58

-5,347

10,385

20,003

23,412

24

21

18

4. t

1

0,813

0,661

0,5374

0,4369

0,3552

0,28878

0,2348

0,19088

5. NCFt*t

-6,9

-4,537

-3,534

5,5809

8,739

8,316

6,93076

4,9304

3,43583

6. Накопленное сальдо реальных денег

22,96169197

В нашем случае мы получили величину чистого дисконтного дохода в размере 22,96 млн. д. е. Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т. е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости инвестиционного решения. ЧДД>0, следовательно данный проект является эффективным.

 

Рассчитаем индекс доходности. Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам, т. е. он показывает, во сколько раз получаемый результат превосходит первоначальные вложения. ИД характеризует степень безопасности проекта.

ИД определим по формуле (1.6):

ИД = 50,7/27,8 = 1,826.

Для удобства вычислений составляем таблицу 2.2.

Таблица 2.2

Расчет индекса доходности.

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Доход от реализации Dt, млн. д. е.

8,05

0,875

1,4

15

21

24

24

21

18

Инвестиции Kt, млн. д.е.

14,95

6,455

6,7475

4,6148

0,9975

0,588

0

0

0

 t

1

0,813

0,661

0,5374

0,4369

0,3552

0,28878

0,2348

0,19088

Dt·t

8,05

0,7114

0,9254

8,0608

9,1748

8,5248

6,93076

4,9304

3,43583

Kt·t

14,95

5,248

4,46

2,4799

0,4358

0,2089

0

0

0

 

50,74419298

 

27,78250101

 

ИД>1, следовательно проект целесообразно финансировать.

 

Определим срок окупаемости проекта без учета дисконтирования по формуле(1.7).

= 29,5·0,65 = 19,175 млн. д. е.;

= 10,385 млн. д. е.;

Ток = 1 + (19,175 – 10,385)/20 = 1,4395 года.

Срок окупаемости без учета дисконтирования составляет 1,44 года.

Определим срок окупаемости с учетом дисконтирования:

= 14,95 + 1,625·0,813 + 2,6·0,661 = 17,99 млн. д. е.;

= 5,58 + 8,74 = 14,32 млн. д. е.;

Ток() = 2 + (17,99 – 14,32)/8,32 = 2,44 лет.

Срок окупаемости с учетом дисконтирования превышает срок окупаемости без учета дисконтирования практически в два раза.

Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования будет всегда меньше, чем срок окупаемости без учета, так как в методике расчета окупаемости с дисконтом, используется дисконтный множитель,  который увеличивает результат. Чем меньше величина дисконтного множителя t, тем больше будет срок окупаемости проекта.

 

Для расчета ВНД воспользуемся приближенной формулой(1.8).

Примем значение r = 0,52. Расчеты представлены в таблице 2.3.

Таблица 2.3

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Сальдо реальных денег NCFt

-6,9

-5,58

-5,3475

10,385

20,003

23,412

24

21

18

 t

1

0,6579

0,4328

0,2848

0,1873

0,1232

0,08108

0,0533

0,0351

NCFt·t

-6,9

-3,671

-2,314

2,9572

3,7472

2,8855

1,94603

1,1202

0,63172

Накопленное сальдо реальных денег

0,40

 

 

Примем значение r = 0,53. Расчеты представлены в таблице 2.4.

Таблица 2.4

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Сальдо реальных денег NCFt

-6,9

-5,58

-5,3475

10,385

20,003

23,412

24

21

18

 t

1

0,6536

0,4272

0,2792

0,1825

0,1193

0,07796

0,051

0,0333

NCFt·t

-6,9

-3,647

-2,284

2,8996

3,6502

2,7924

1,87095

1,07

0,59943

Накопленное сальдо реальных денег

0,05

 

Примем значение r = 0,54. Расчеты представлены в таблице 2.5.

Таблица 2.5

 

tн

-1

0

1

2

3

4

5

6

Сальдо реальных денег NCFt

-6,9

-5,58

-5,3475

10,385

20,003

23,412

24

21

18

 t

1

0,6494

0,4217

0,2738

0,1778

0,1155

0,07497

0,0487

0,03161

NCFt·t

-6,9

-3,623

-2,254

2,8435

3,5563

2,7029

1,79923

1,0223

0,56899

Накопленное сальдо реальных денег

-0,28

 

Определяем значение ВНД по формуле (1.8):

ВНД = 0,53 + (0,05/(0,05 + 0,28))·0,01 = 0,532.

Критическая программа производства (Nкр) служит подтверждением правильности ранее определенного объема производства продукции (в натуральных показателях). Величина Nкр является одной из координат точки безубыточности В, отделяющей зону безубыточности от зоны прибыли. Для определения критической программы производства воспользуемся формулой:

Nкр= FC/(PAVC),       (1.9)

Где FC – постоянные расходы в связи с производством и реализацией продукции (ден. ед.); Р – цена одного изделия (ден. ед./шт.); AVC – переменные затраты на производство одной единицы продукции (ден. ед./шт.).

Р = 70000/80 = 875 ден. ед./шт.;

AVC = 40000/80 = 500 ден. ед./шт.;

Nкр = 15000000/(875 – 500) = 40000 шт.

Критическая программа производства составляет 40 тыс. шт., что в двое меньше запланированного объема производства, следовательно имеет смысл налаживать выпуск нового изделия.

 

Построим таблицу сравнения расчетных показателей для двух вариантов проектов:

- финансирование только за счет собственных средств;

- финансирование с привлечением банковского кредита.

Таблица 2.6

Сравнение показателей эффективности инвестиционного проекта.

Показатели инвестиционного проекта

Варианты проекта

без кредита

с кредитом

Инвестиции в проект, в т. ч.

29,5

29,5

- за счет собственных средств

29,5

19,175

- за счет заемных средств

0

10,325

ЧДД

13,38

22,961692

ИД

1,483479165

1,82648038

ВНД

0,338

0,532

Ток: без учета дисконтирования

1,69

1,44

с учетом дисконтирования

3,28

2,44

 

Построим диаграммы реальных денег для первого варианта инвестирования (используются только свои средства) и для второго варианта инвестирования (используются собственные и заёмные средства). Диаграммы представлены на рисунках 2.1 и 2.2 соответственно.

Рис. 2.1. Инвестирование только собственными средствами.

 

Рис. 2.2. Инвестирование собственными и заемными средствами.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение.

 

В расчетной части нашей работы мы рассчитали основные показатели для двух вариантов инвестирования. Первый вариант предусматривает инвестирование только собственных средств, второй вариант использует частично заемные средства, предоставляемые банком.

По первому варианты мы рассчитали следующие показатели: чистый дисконтный доход, индекс доходности, внутреннюю норму доходности, срок окупаемости проекта.

В нашем случае мы получили величину чистого дисконтного дохода в размере 13,38 млн. д. е. Экономический смысл показателя ЧДД состоит в том, что он характеризует суммарный экономический эффект от реализации проекта, т. е. он отражает все то, что получает инвестор сверх своих затрат с учетом альтернативной стоимости инвестиционного решения. ЧДД>0, следовательно, данный проект является эффективным.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммарного дисконтированного дохода к суммарным дисконтированным затратам, т. е. он показывает, во сколько раз получаемый результат превосходит первоначальные вложения. ИД характеризует степень безопасности проекта. ИД = 1,48>1, следовательно проект целесообразно финансировать.

Срок окупаемости без учета дисконтирования составляет 1,69 года и с учетом дисконтирования 3,28 лет. Срок окупаемости с учетом дисконтирования превышает срок окупаемости без учета дисконтирования практически в два раза. Срок окупаемости проекта с учетом дисконтирования будет всегда меньше, чем срок окупаемости без учета, так как в методике расчета окупаемости с дисконтом, используется дисконтный множитель,  который увеличивает результат. Чем меньше величина дисконтного множителя t, тем больше будет срок окупаемости проекта.

Внутренняя норма доходности (ВНД) – это такая норма дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов за жизненный цикл проекта равна сумме дисконтированных инвестиций. В нашем случае она равна 0,338.

Критическая программа производства составляет 40 тыс. шт., что меньше запланированного объема производства, следовательно, имеет смысл налаживать выпуск нового изделия.

По второму варианту мы получили следующие показатели: ЧДД = 22,96 млн. д. е.; ИД = 1,83; ВНД = 0,532; срок окупаемости с учетом дисконтирования 2,44 лет.

Сравнивая оба варианта инвестирования, мы приходим к выводу, что наиболее предпочтительным является второй вариант инвестирования, которой происходит с частичным использованием заемных средств. По данному варианту все рассчитанные нами аналитические показатели лучше, нежели в первом варианте. ЧДД, ИД и ВНД выше во втором варианте, а срок окупаемости ниже.

Так же, исходя из диаграммы реальных денег, можем отдать предпочтение второму варианту. Отрицательная часть диаграммы реальных денег для второго варианта менее крутая, чем для первого варианта, а положительные части диаграммы практически одинаковые.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература.

 

1.          Аньшин В.М. Инвестиционный анализ: Учеб. пособие. - М.: Дело, 2000.

2.              Блохина В.Г. Инвестиционный анализ. - Ростов-на-Дону: Феникс, 2004.

3.            Богатин Ю. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учеб. посо­бие,- М, 2001.

4.            Виленский П. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория              и практика. - М., 2002.

5.            Ендовицкий Д.А. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономи­ки. - М.: Финансы и статистика, 2003.

6.            Инвестиции / Валдайцев СВ. и др. / Под ред. В.В. Ковалева. -М.: ТК Велби, 2004.

7.            Крылов Э.И. и др. Анализ эффективности инвестиционной и инноваци­онной деятельности предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2003.

 

 

 

 

 

Имя файла: econom1.doc

Размер файла: 248 Kb

Если закачивание файла не начнется через 10 сек, кликните по этой ссылке